三跑擬發債  最快明年第3季推

社會 08:00 2017/09/27

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機場第三跑道系統融資方案出爐,機管局需於市場借貸690億元。圖為三跑地盤。(資料圖片)

機場第三跑道系統融資方案出爐,機管局需於市場借貸690億元。其中包括局方相隔15年後再次發行的零售債券,年期3年、涉款50億元,最快明年第三季可供認購。

機管局行政總裁林天福形容做法是「順應民意」,機管局冀藉此讓公眾獲利,增加對三跑的支持。

業界初步預計機管局的3年債票息率或僅得1.7厘,不及「銀色債券」的2厘、更跑輸通脹的1.9厘,但在低息環境下對「收息族」仍具吸引力;有學者預計只要債券跑贏銀行定存利率,認購反應就會踴躍。

三跑工程耗資1,415億元,機管局除利用營運盈餘及徵收機場建設費外,亦需籌集690億元為項目融資。機管局去年底委聘滙豐銀行研究融資組合,報告昨日出爐。

滙豐建議的融資組合方案包括發債及借貸等(見表),當中發行涉款30億至50億元的定息零售債券最令人關注。機管局財務執行總監羅志聰稱,局方擬盡量多發港元債券,冀推動本港債市發展,管理層認為發行債券達50億元的上限,做法合適。不過他透露,零售債券的息率較機構債券高1.5厘,意味每年要多付7,500萬元利息,發債3年即要多付逾2億元。

針對零售債券息較高、開支較大,林天福回應三跑是屬於香港人的工程,形容該做法是順應民意,在不影響財務穩健的情況下,讓公眾參與。至於息率及定價等詳情,林指局方需時安排,僅公布明年第三季推出,並以政府發行的iBond作為參考對象。他無明確回應,若市況踴躍會否加碼,但提到若發債逾50億元,會為機管局造成不必要負擔。

預計機管局在整個融資方案需支付利息約170億元,機管局預計三跑工程在2024年落成後,仍需額外6年才還清債務。林天福料至2030年,局方才會停收機場建設費,而機管局的額外經營收益,會用來盡快還債。

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中大劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量預計,在美國息口上升趨勢影響下,零售債券的利息成本只會增加,相信機管局只會發債一次,且需短期內發行。他又指本港銀行業興盛,相對依賴貸款,令市場上的債券產品選擇不多;在發行零售債券的利息相對高昂下,形容機管局是「捱義氣」發展香港債市。

星展香港財資市場部(大中華)董事總經理王良享指,本港市場較缺乏專攻散戶的港元優質零售債,參考現時機管局主打機構大戶的債券,只餘兩年期便到期的孳息率約為1.4厘,4年期的約1.7厘。

王良享補充,半官方機構若發行零售債,為添賣點料票息略高。至於是否值得認購,視乎明年的市況,皆因美國仍處於加息周期,明年本港有機會跟加;但市面乏長年期的定存,且低門檻的存息,一年息一般低至約0.5厘。若機管局的零售債入場費僅1萬元,票息又較定存高,有閒資族可作分散風險之選。

上商研究部主管林俊泓亦以目前機管局的債券孳息率介乎1.7至1.8厘,由此推算其3年期債息與此相若;這「三跑債」料對收息族仍具一定吸引力。

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