唐英年：樓價跌極有個底

唐英年在2003至2007年出任財政司長，為當時本港低迷的經濟規劃振興大計，退任後他鮮有再評論香港經濟。他接受《iMoney智富雜誌》獨家專訪時，罕有地大談現時火紅紅的股市，他長遠看好港股，並認為港交所（00388）特別有優勢，而AH股兩地差價最終會收窄。

他透露，帶動這輪牛市的滬港通，早在他任財政司司長時提出，但在內地官員憂慮下，拖延9年才成事，對兩地股市好處打了折扣，但「遲來好過唔來」。

iM：iMoney 唐：唐英年

• 談股票

iM：四叔李兆基講過如政改通過，股市有望衝上30000點，這個分析有道理嗎？

唐：我當然希望股市衝破30000點，四叔的眼光有時都好準，哈哈……。不過我不會將政改通過和股市表現直接掛鈎。

如果香港社會和諧穩定，可以真是上下一心去做事，自然有利股市更上一層樓。現在很多人憂慮香港競爭力下滑，內部爭拗太多，影響經濟，不是好事。

iM：港股現在風險大嗎？財爺今周都提醒股市調整只是時間問題。

唐：有了滬港通每日成交額多了數百億，港股Volatility（波動）一定大了，有人說「有波動才賺到錢，無波動就賺唔到」，我不完全認同這說法，咁即係鼓勵人炒股，隨時左一巴、右一巴，輸到阿媽都唔認得。

未來股市，我相信長遠都是向好，如果滬港通做得好，這條水喉愈加愈大，兩個股市互通，港交所是有優勢，因為港元可全面自由兌換。

不過從另一面去睇，我相信將來人民幣都有好大機會（可完全自由兌換），我相信人民幣日後將成為全球大部分國家的儲備貨幣。港元仲有無位企呢？港元危機那時就會嚟。

iM：如何看滬港通落實後，北水湧進令港股A股化的現象？

唐：中港兩地股市發展階段不同，香港以機構投資者為主，內地以散戶居多。我相信中國人好聰明，慢慢就會學到嘢，但中間一定會有一個過程。

iM： AH股最終會同價嗎？

唐：我覺得最終都會走到。其實大約在2006年，看到兩地同股不同價，我已向內地官員提出過做類似滬港通的概念，拉近AH股價，當時AH股差價開始愈來愈大，普遍是A股價高過H股。

內地官員最初都唔敢郁，憂慮A股單方面大跌，我當時話不會的，股價可以這樣（唐擺出一手向上、一手向下的手勢，代表A股向下調，H股向上升）而拉近。

當時內地官員問我，這樣拉近對A股有咩好處呢？我說同股同價對小股東公平一些，我的Mentality（想法）一直是要保障小投資者利益。原則是要公道。我同佢哋講，如果同股不同價，香港好着數，內地好唔着數，例如每股派一毫子息，值10元的股收一毫子，值20元的股又是收一毫子。

當時內地官員仍不很接納，擔心小股民見股價下跌，後果難以處理。我明白理解內地官員的憂慮，但可以想辦法控制，不用一下子全部開放，當時我便建議，例如用HDR（預託證券）。現在滬港通（額度）都是類似概念，可以控制量，不會令股價一下子大跌，在受控情況下，達到政策目標。

現在效果是好，但無幾年前便實行咁有用。不過遲來好過唔來，投資者有得益，對國內金融發展有幫助。

• 談樓市

iM：如何評估香港樓價走勢？

唐：樓市我相信是分幾層，貴價單位我是睇起的，因為頂尖豪宅供應數量好少，我相信不少內地企業，都想在香港有個竇，你諗下有富豪在內地交57億稅，花幾億元來香港買間屋，對他們來說唔係好多錢啫。即使豪宅跟樓市有調整，都唔會跌得去邊。

另一種是入門上車用的細單位，我覺得需求大，樓價同樣跌極有個底。現在時興小家庭，年輕夫婦、後生仔個個想有自己物業，情願地方細供得辛苦都要有個小家庭。現在政府多建公屋可平衡公私營單位供求。

中間（價）那些便難講啲，有些人攞來炒賣的，投資的。年輕人始終要先上到車，才有機會Trade up（換更好的樓），上都上唔到，叫佢一步步Trade up唔實際。現在講年輕人問題經常提到上唔到樓，相信是關鍵之一，但他們事業階梯不清晰、睇唔到未來曙光，亦是另一。

• 談中港經濟融合

iM：香港經濟本已依賴內地，在金融層面和內地融合，會不會削弱自身優勢？

唐：現在「融合」這兩個字好敏感，我會用「互補」來形容。35年前改革開放，我們已經開始進行緊（融合互補），直到現在對香港經濟發展一直有很大貢獻。

我們不要害怕跟內地走得近，因我們有機會改變她唔好的東西。例如2008年汶川大地震，當時我負責100億元賑災，我見到好多災民要截肢，但四川的醫院幫病人裝義肢後，他們好痛有不良反應，都要等幾個月後先可再覆診；相反香港在當地成立的義肢中心，會一直跟進病人情況，幫他們做物理治療。

四川方面曾同我講，他們覺得好有壓力，因為香港醫療標準和跟進工作都做得比他們好，居民都爭住睇香港醫生。我們不妥協、堅持本身的方法，慢慢四川醫院都有改善。雖然未必是一次過就可以改好，但我們（香港）有力為他們留下深刻的改變。

iM：社科院調查指香港競爭力連深圳也比不上，形容香港「守成有餘」，香港是不是已被邊緣化？

唐：我們最大優勢仍是經濟實力，不過我們不可以太自滿，以為老本可以如遺產食落去，要不斷蛻變。國內城市競爭力增加，我們要警惕自己，要成國家資產，不是負累。我們的專業服務現代化、貿易雖然比上海深圳爬頭，但仍然是相當重要的港口，金融對國家發展有幫助，這三個範疇仍是我們的資產。

iM：自由行政策是兩地經濟融合最明顯的例子，但似乎平衡不到市民的感受？

唐：自由行政策對香港經濟和就業的貢獻不用多講，其實香港和內地都是一家人，大家有病唔舒服時會互相照顧，內地有天災，香港人都會慷慨解囊。正如鄧小平說，想來香港走一走，看一看，其實很多內地人也想來香港走一走，看一看，來購物都是對我們有信心的標誌，點解一定要敵視呢？當然成條街都是藥房金舖，就太過分不是健康發展。

（節錄）

原文刊於《iMoney智富雜誌》第396期（收費閲讀）

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