CFA協會總裁Paul Smith：人都是貪又蠢

滬港通、深港通、基金互認等一連串的中央金融政策，中港投資者為之瘋狂，有人說中國人特別貪心，對「刀仔鋸大樹」式投機玩意特別感興趣，不過，有逾30年資產管理經驗的CFA協會總裁兼首席執行官施博文（Paul Smith）並不認同，

任何地方的人都貪心，與文化背景完全無關，這說法簡單是垃圾。

貪婪本是人的天性，外地或香港投資者經歷過不止一次的沉痛教訓，中國內地不同之處，正正在於內地市場仍在開放中，投資者未有足夠經驗，理性思考自己的投資計劃，更莫說長遠退休計劃，

人都是Short-term greedy, long-term stupid（短綫貪心，長綫愚蠢）。

他更大談香港現時的強積金制度，未能為打工仔的退休生活提供足夠保障。

股票也好，樓市也好，甚至是新推出的iPhone或波鞋，只要有錢賺，「投資者」定必蜂擁而上，背後圍繞的都是「錢」，「金錢帶來的問題正是令人變得貪心，不會深思自己在做甚麼。」施博文以亞洲市場在過去幾年增長迅速為例，投資者紛紛走進亞洲市場，特別是中國，當中不乏外國投資者，由此證明「一窩蜂」行為非中國人專利。

換個簡單例子，無論是香港或內地，凡有新大廈落成發售，便會出現長長的人龍，這也符合中國人買磚頭保值的投資理念，當然買得精明與否便另作別論，「他們不在乎價錢，只有一種覺得物業會為自己帶來財富增值的興奮感，但這些都毫無根據，可能買貴了也不知道。」證明金錢會讓人變得不理智。

不理強積金 老來失預算

貪心讓人失去理性，同時失去耐性，很多打工仔擔心退休後的生活，卻沒有好好管理自己的退休計劃，也是一種投資態度的反映。最貼身的強積金計劃為例，我們習以為常地每月供款，卻不是每個人有定期檢視的習慣。

或者如施博文所說，無論是中國人或美國人，人就是Short-term greedy, long-term stupid，30年後的事，很多人都是「到時先算」。

施博文認為，強積金計劃本身的問題都有阻力，大家不關心自己的強積金戶口，因為供款實在太少。

▲ 相片來源：iMoney 智富雜誌

他說現時的供款金額，不足以令大家覺得自己有需要學習了解強積金經理做甚麼，收費是不是合理，是不是投資了正確的產品，而金額之少也造成現實問題，

累積20年後的錢或者多一點，但到時再想已經太遲，計劃不是在幫人，無論你的生活多節儉，數十萬元不能維持你多久的退休生活。

強積金無法給打工仔安穩的退休生活，只好尋求其他財富增值的方法。

業界無威信 投資者卻步

港人經歷過多次經濟低潮，不論是大額投資者或小市民，到頭來發現，還是地產最實際。他說香港人不喜歡付錢買意見，一方面是社會教育的影響，另方面就要業界反問自己原因，

答案是他們的意見不值得投資者去付錢！因為我（業界）沒有辦法說服你（投資者），我的意見能為你增值。

身為CFA協會總裁的施博文視之為業界的最大挑戰，他現時花大部分時間到海外，游說僱主聘請有CFA資格的金融從業員，至於較成熟市場如香港，他主要是推動業界改善給投資者的服務，以投資者的利益為先。

不幸的是，施博文認為目前為止是「任務失敗」，從香港人寧可自己管理財富，或將投資全放在房地產的現實可見。

無人想中國死

內地陸續開放金融市場，投資者有如脫疆野馬南下，施博文形容至今仍是「高質素的資金流入」，還未到散戶資金，但以不確定性而言，內地資金的確為香港市場帶來更多不確定因素。

可幸的是，內地政府不會一下子開放市場，內地投資者或市場可以逐步學習，

因為內地政府知道如果一下子開放，內地的企業業務沒有足夠競爭力，而香港在金融專業的層面，領先內地兩個世代，內地要趕上不容易。

有人想中國經濟狠狠跌一跤，但事實上，施博文說美國沒有人想中國死，都想中國是健康地發展，

大家都在同一個遊戲中。

嚴選管你錢的人

施博文在1996年移居亞洲，主要從事基金管理工作，他亦曾在香港成立對沖基金投資公司，他說要真正幫到投資者，需要有足夠訓練而有道德的從業員，這是他希望透過CFA達到的，同時要教導投資者如何選擇資產管理員，

沒有專業資格都可以是很好的資產管理員，但投資者不能憑感覺選擇，唯一可做的是選擇訓練有素的人。

他說香港人不習慣付錢買意見，最終得不到任何意見之餘，更可能只獲得一件投資產品，而不一定能為自己增值，

所以香港人是自己最大的敵人。

內地市場開放，自然需要更多金融專才，報考CFA的內地考生在過去3年增加四成多，人數僅次最大市場的美國，而全球增幅只有2.4%，香港及新加坡的考生人數更逐年下降，中國考生的年齡和從事金融行業的年資也較低。

CFA是全球認可的金融資格試，認可的資格試分為三級，於每年6月舉行，12月會多舉行一次最難的第一級考試。雖然並非執業資格試，但課程多達9,000頁，出名難考，整體及格率在近10年從未過半，平均只有42%，現時在全球80個國家都有會員。

施博文理財貼士
【宜】

• 放眼長綫
• 不時檢視強積金戶口，不妨多向基金經理查問
• 由訓練有素的資產管理員代管理財富

【忌】

• 失去理智買貴貨
• 全數資產投入樓市
• 單靠強積金計劃為退休作準備

（節錄）

全文刊於《iMoney智富雜誌》第397期（收費閲讀）

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